Коэффициент ликвидности определяется как отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к величине краткосрочной задолженности.
Промежуточный коэффициент покрытия определяется как отношение суммы ликвидных активов (денежные средства плюс краткосрочные финансовые вложения) и дебиторской задолженности к величине краткосрочной задолженности.
Общий коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) определяется как отношение суммы оборотных активов (ликвидные активы плюс дебиторская задолженность плюс запасы) к величине краткосрочной задолженности.
Для определения на практике платежеспособности или неплатежеспособности официально применяется третий из перечисленных коэффициентов – коэффициент текущей ликвидности (КТЛ).
Ни запасы, ни просроченная дебиторская задолженность не могут быть превращены без промедления в платежные средства, следовательно, оборотные средства, взятые в полном объеме, покрытия краткосрочной задолженности не обеспечивают.
В лучшем случае дебиторская задолженность (освобожденная от просроченной своей части) может рассматриваться как гарантийное обеспечение краткосрочной задолженности, а запасы – как потенциальное. Только ликвидные активы обеспечивают действительное покрытие краткосрочной задолженности, выполняют функцию мобильных (легкомобилизуемых) платежных средств.
Кроме коэффициента ликвидности, который называют еще абсолютным коэффициентом ликвидности, и промежуточного коэффициента покрытия, предлагается исчислять коэффициент критической оценки, числитель которого отличается от числителя коэффициента абсолютной ликвидности в большую сторону – на величину дебиторской задолженности, платежи которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, а от числителя промежуточного коэффициента покрытия – в меньшую сторону – на величину дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты.
Кроме коэффициента текущей ликвидности, некоторые исследователи исчисляют еще общий показатель ликвидности, числитель и знаменатель которого определяются как суммы слагаемых, снабженных определенными коэффициентами: числитель равен сумме ликвидных активов – с коэффициентом 1, дебиторской задолженности (со сроком до 12 месяцев) – с коэффициентом 0,5 и всех остальных оборотных активов – с коэффициентом 0,3; знаменатель равен сумме краткосрочной кредиторской задолженности – с коэффициентом 1, заемных средств (с добавлением прочих краткосрочных пассивов) – с коэффициентом 0,5, долгосрочных пассивов (с добавлением доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов) – с коэффициентом 0,3.
18. Коэффициенты финансовой устойчивости предприятия
Финансовая устойчивость предприятия во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь – от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности отдельных видов активов и пассивов предприятия.
Финансовая устойчивость предприятия определяется с помощью следующих коэффициентов :
1) коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными источниками (исчисляемого как отношение разности между величиной собственного капитала и резервов и итогом внеоборотных активов к сумме всех оборотных активов);
2) коэффициента автономии предприятия (исчисляемого как отношение капитала и резервов к общей величине пассивов);
3) коэффициента финансовой устойчивости (исчисляемого как отношение устойчивых пассивов, равных сумме капитала, резервов и долгосрочных пассивов, к активам, уменьшенным на величину непокрытых убытков);
4) коэффициента реальной стоимости имущества (исчисляемого как отношение производственного потенциала, равного сумме основных средств, производственных запасов и незавершенного производства, ко всей величине активов);
5) коэффициента маневренности собственных средств (исчисляемого как отношение собственных оборотных средств, определяемых разностью между величиной капитала и резервов и итогом внеоборотных активов, к сумме капитала и резервов);
6) коэффициента финансовой независимости (исчисляемого как отношение собственных оборотных средств к сумме запасов с добавлением незачтенного налога на добавленную стоимость по приобретенным материальным ценностям).
Кроме этих показателей, рассчитывают также коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, исчисляемый как соотношение долгосрочных кредитов и займов ко всей сумме задолженности предприятия; «коэффициент капитализации», исчисляемый как отношение суммы всех заемных средств, указанных в балансе, к величине капитала и резервов, т. е. собственных средств.
Предприятия заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам :
1) проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;
2) расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала. Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения равновесия между статьями актива и пассива баланса. Уравновешенностью активов и пассивов по срокам использования и по циклам обеспечиваются сбалансированность притока и оттока денежных средств, а следовательно, платежеспособность предприятия и его финансовая устойчивость.
Излишек или недостаток плановых источников средств для формирования запасов и затрат является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия.
Выделяют четыре типа финансовой устойчивости :
1) абсолютную краткосрочную финансовую устойчивость;
2) нормальную краткосрочную финансовую устойчивость;
3) неустйчивое финансовое состояние;
4) кризисное финансовое состояние. Устойчивость финансового состояния может быть
повышена путем ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное сокращение на 1 руб. оборота, обоснованного уменьшения запасов и затрат, пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.
При внутреннем анализе осуществляется углубленное изучение причин изменения запасов и затрат, оборачиваемости оборотных активов, наличия собственного оборотного капитала.
19. Экономический баланс
Для каждого предприятия существует точка финансово-экономического равновесия, которую оно может определить самостоятельно.
Состояние финансово-экономического равновесия заключается в том, что реальные, производительные (долгосрочные и текущие нефинансовые) активы обеспечиваются собственным капиталом предприятия (капиталом и резервами – в терминологии бухгалтерского баланса). Это означает, что все финансовые активы уравновешиваются заемным капиталом (долгосрочными и краткосрочными займами, кредиторской задолженностью) или (что то же самое) финансовые активы покрывают обязательства предприятия. Именно такое положение является устойчивым: в экстраординарном случае, когда все кредиторы желают одновременно получить по своим требованиям, предприятие может расплатиться со всеми, не продавая никаких производственных запасов или оборудования, не нарушая производственного цикла. Долгосрочные финансовые вложения при этом будут реализованы, проценты на них упущены, но, расплатившись с кредиторами, предприятие не потеряет своего доброго имени и легко получит новые кредиты.
Состояние финансово-экономического равновесия не может быть каким-то длительным состоянием. Это не более чем момент, т. к. движение происходит постоянно: либо набирается запас устойчивости (при этом равновесие сохраняется, оно – обязательный компонент устойчивости), либо этот запас сокращается. Но знание количественной характеристики равновесия необходимо, чтобы его не потерять.
Сопоставляя собственный капитал с нефинансовыми активами, определяют не только финансовое, но и экономическое состояние. При этом создается предпосылка для прогнозирования равновесного (сбалансированного) движения с учетом формы дохода и имущества (денежной и неденежной). Дело в том, что мало получить доход и мало получить кредит – и то, и другое надо получить в нужной форме.
Налоги нельзя уплатить незавершенным строительством, а заработную плату – дебиторской задолженностью. Движение в противоположную сторону, вниз, от состояния финансово-экономического равновесия означает переход в область неустойчивости. Платежеспособность превращается из гарантированной в потенциальную, а затем предприятие вступает в зону риска. До известного предела утрата равновесия сочетается с практической устойчивостью, но переход за критическую черту означает объективную необ-ходимость (возможность) внешнего вмешательства с целью принятия мер по оздоровлению предприятия или его ликвидации.
Экономический баланс позволяет глубже увидеть формирование платежеспособности и на этой основе управлять ею, в то время как бухгалтерский баланс в основном только констатирует ее наличие или отсутствие.
Основные признаки баланса экономического оборота (БЭО) , отличающие его от бухгалтерского баланса, можно сформулировать следующим образом:
1) содержание имущества (собственный и заемный капитал в БЭО накладывается адекватно на форму имущества);
2) нефинансовые и финансовые активы, а также их составные части;
3) экономический механизм движения имущества – обороты (показываются в БЭО под углом зрения достижения финансово-экономической устойчивости; раскрываются как затраты на производство, реализация продукции, начисления доходов к выплатам, денежный и товарный кредит, приводят к усилению устойчивости или, наоборот, к потере равновесия;
4) общеэкономические категории, такие как: а)добавленная стоимость; б)экономические активы;
в) капиталообразование;