Среди рассматриваемой в работе группы стран Казахстан обладает наиболее развитым финансовым рынком.
Хотя, как и во всех странах изучаемой группы, банковский сектор абсолютно доминирует, тем не менее, структура активов по видам институтов отличается даже от России, которая в этом плане является безусловным лидером среди стран СНГ. Доля банков в активах финансовых учреждений здесь самая низкая среди стран СНГ (82 % в 2013 г.) за счет пенсионных фондов.
1.4.1. Состояние рынка ценных бумаг Республики Казахстан
На 1 июля 2014 года общее количество акционерных обществ с действующими выпусками акций составило 1 614. Но при этом регулярную котировку своих акций на организованном рынке имели только 80 компаний (приложение В).
Отношение капитализации рынка акций к ВВП составило в 2013 г. 11,3 %[20]
Оборот на рынке акций в 2013 г. составил 18,5 млрд. долл., что означает ликвидность рынка акций в 70 % – существенно больше, чем в России.
Учитывая особенности экономики Казахстана, в которой важнейшую роль играет топливно-энергетический комплекс, рынок акций Казахстана ведет себя примерно так же, как и российский рынок: прослеживается очень тесная корреляция между ценой на нефть и основным фондовым индексом страны KASE (см. рисунок 1.3).
Источник: Казахстанская фондовая биржа
Рисунок 1.3 – Динамика индекса KASE
Помимо нефтегазовых компаний, ведущую роль на рынке играют банки и компании связи (опять же, очень близко российской структуре, но при этом обороты совершенно несопоставимы).
Рынок государственных облигаций Казахстана занимает почти все «пространство» долгового рынка. На 1 июля 2014 года объем государственных ценных бумаг, находящихся в обращении, номинированных в национальной валюте, составил 3 882,9 млрд. тенге. Из них 8,9 млрд. – Национального Банка, 3675 – Министерства финансов и местных органов[21].
В то же время количество действующих выпусков негосударственных облигаций составило 367 с суммарной номинальной стоимостью 6 195 млрд. тенге.
На вторичном спотовом рынке 70 % оборота по негосударственным бумагам пришлось на долговые ценные бумаги, 30 % на акции (вторая половина 2013 – первая половина 2014 г.
При этом в целом на государственные облигации приходится 98 % всего биржевого оборота на спотовом рынке.
1.4.2. Институты финансового рынка
По состоянию на 1.09.14 в Казахстане насчитывалось 38 банков (в изданиях Центрального банка Казахстана их именуют банками второго уровня), имеющих 395 филиалов[22].
Из них банки со 100 % участием государства в уставном капитале -1, с с иностранным участием – 17.
Доля активов банковского сектора в ВВП составляет 60 % (см. приложение Б[23]).
Доля в банковских активах 5 крупнейших банков составляет 54 %. Крупнейшими являются банки: «Народный Банк Казахстана», «Казкоммерцбанк», «БТА Банк», «Сбербанк», и «Центркредит».
В 2014 г. положение банков резко ухудшилось: резко возросла доля неработающих активов (просроченная задолженность свыше 90 дней) – до 30 %; снизилась рентабельность активов и капитала.
На 1 июля 2014 года в Республике Казахстан насчитывалось 50 брокеров-дилеров (из них 24 банки), 5 инвестиционных управляющих пенсионными активами (их число снизилось в несколько раз в связи с реформой и созданием объединенного Единого национального пенсионного фонда), 26 управляющих инвестиционным портфелем (инвестиционных фондов), 11 кастодианов, 2 трансфер-агента, 1 организатор торговли и одна клиринговая организация по сделкам с финансовыми инструментами на рынке ценных бумаг. В стране действует единый регистратор именных ценных бумаг.
В результате проведенной в 2013 г. реформы пенсионной системы произошло фактически огосударствление пенсионной системы. Фактически единственной организацией, осуществляющей привлечение обязательных пенсионных взносов, обязательных профессиональных пенсионных взносов и добровольных пенсионных взносов является АО «Единый накопительный пенсионный фонд» (далее – ЕНПФ) На 1 июля 2014 года объем инвестированных активов ЕНПФ составил 3 761,5 млрд. тенге.
В инвестиционном портфеле Единого накопительного инвестиционного фонда доля государственных ценных бумаг Республики Казахстан составляет 55,1 % от общего объема инвестированных пенсионных активов (2 071,4 млрд тенге) Доля негосударственных ценных бумаг по состоянию на 1 июля 2014 года составила 27,3 % от общего объема инвестированных пенсионных активов (1 027,4 млрд. тенге), причем 9 % приходится на иностранные ценные бумаги.
В стране действует закон об инвестиционных фондах, по содержанию близкий российскому. Предусмотрена возможность создания как паевых, так и акционерных фондов.
92 % стоимости чистых активов всех инвестиционных фондов приходится на паевые фонды, 8 % – на акционерные инвестиционные фонды (таблица 1.1).
В свою очередь внутри паевых инвестиционных фондов, как и в России, подавляющая часть (99,8 %!) – закрытые ПИФы.
Интересно, что основным объектом инвестирования паевых инвестиционных фондов в Казахстане выступают иностранные ценные бумаги (преимущественно облигации частных эмитентов) и доли в капитале неакционерных компаний.
Количество паевых инвестиционных фондов в середине 2014 года составило 88, сократившись за год на треть. Количество акционерных фондов за то же время тоже сократилось, хотя и не так сильно, – до 27 единиц.
На июль 2014 года количество действующих выпусков паев составило 89.
Количество пайщиков в 2007 г. составляло 3365 физических и юридических лиц. К концу 2013 г. снизилось до 1000, а в середине 2014 г. не превышало 600.
Таблица 1.1 – Стоимость чистых активов инвестиционных фондов Казахстана, млн. тенге
Источник: данные Финансового надзора Национального банка Республики Казахстан
В стране действует один общенациональный организатор торговли – Казахстанская фондовая биржа (KASE), основанная 17.10.1993 в г. Алматы под названием «Казахская межбанковская валютная биржа». В настоящее время является акционерным обществом (54 акционера (на 01.09.14)). Крупнейший акционер (50,1 % капитала) – Национальный Банк Республики Казахстан.
На бирже ведется торговля валютами, акциями, государственными и корпоративными облигациями, производными инструментами (фьючерсами на валюту, золото и индекс). Развит рынок РЕПО. В общем обороте свыше 70 % приходится на валюту.
1.4.3. Система регулирования
Система регулирования финансового рынка Казахстана эволюционировала от модели отраслевого регулирования, когда за различных субъектов финансового рынка «отвечал» конкретный регулятор, до единого регулятора финансового рынка, которым, в конце концов, стал Национальный банк Республики Казахстан (некоторое время мегарегулятором была специальная структура) – Комитет по контролю и надзору финансового рынка и финансовых организаций Национального Банка Республики Казахстан. Соответственно, внутри центрального банка различные сектора финансового рынка «закреплены» за соответствующими департаментами (Департаменты надзора за банками, субъектами страхового рынка, рынка ценных бумаг и т. п.).
В целом можно отметить следующее.
Фондовый рынок Казахстана, несмотря на небольшие размеры по сравнению с развитыми рынками, имеет всю необходимую и современную инфраструктуру.
По уровню развития он уступает только российскому (хотя по отдельным сегментам в чем-то его превосходит).
Он имеет добротную нормативную базу, которая основывается на лучшей международной практике в этой области (в чем-то даже лучше проработанную, чем в России).
В стране существует современная система раскрытия информации как на уровне регулятора (центрального банка), так и на уровне биржи (не уступающая, а в чем-то и превосходящая российскую).
1.5. Киргизская Республика
Киргизская Республика, государство в Центральной Азии. С 1936 по 1991 входила в состав СССР. 31 августа 1991 была провозглашена независимость Киргизии. Столица – Бишкек. Официальный язык: киргизский, русский. Основная религия: ислам. Денежная единица – сом. Официальный курс (на 17.10.2014 г. 1USD/KGS – 54,91)
1.5.1. Общая характеристика финансовой системы страны
Основу финансовой системы Киргизии составляют банки. В стране действуют законы: «О Национальном банке Киргизской Республики» (от 29 июля 1997 года N 59, последняя редакция 18 июля 2014 г.), «О банках и банковской деятельности в Киргизской Республике» (от 29 июля 1997 года N 60, посл. ред.26 мая 2009 года N 172). На основании этих двух законов в Киргизии сформировалась двухуровневая банковская система. Цель Национального Банка Киргизии (далее – НБКР) – достижение и поддержание стабильности цен посредством проведения соответствующей денежно-кредитной политики.
Основной задачей, способствующей достижению цели, является поддержание покупательной способности национальной валюты, обеспечение эффективности, безопасности и надежности банковской и платежной системы республики для содействия долгосрочному экономическому росту.[24] НБРК является эмиссионным центром, проводит денежно-кредитную политику, валютную политику, устанавливает правила проведения банковских операций, в том числе и на основе исламских принципов банковского дела, осуществляет регулирование и надзор за деятельностью банков и финансово-кредитных учреждений, выполняет другие функции, свойственные центральному банку государства.
Национальный банк Республики Киргизия в целях проведения денежно-кредитной политики имеет право выпускать ценные бумаги и осуществлять с ними все виды операций в соответствии с принятой международной практикой, в том числе в соответствии с исламскими принципами банковского дела и финансирования. Национальный банк Республики Киргизия вправе издавать нормативные акты, обязательные для исполнения банками, осуществляющими операции в соответствии с исламскими принципами банковского дела и финансирования, устанавливать дополнительные стандарты адекватности капитала, дополнительные требования к бухгалтерскому учету и финансовой отчетности, а также требования для членов Шариатского совета.
По состоянию на октябрь 2014 г. в Киргизии действовали 24 коммерческих банка, в том числе, Бишкекский филиал Национального банка Пакистана, а также 2 представительства иностранных банков – Межгосударственного банка (г. Москва)1 и АО «Банк ЦентрКредит» (г. Алма-Ата, Казахстан). На 30 июня 2014 года суммарные активы банковского сектора Киргизии составили 123,0 млрд. сомов2.
В соответствии с законом, банки Киргизии являются универсальными коммерческими банками, они могут осуществлять все виды банковских операций, включая инвестирование. По форме собственности банк может быть государственным или частным. Выдачу лицензии на проведение банковских операций, в том числе операций, соответствующих исламским принципам банковского дела и финансирования, осуществляет Национальный банк Республики Киргизия, а лицензирование видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляет Государственная служба регулирования и надзора за финансовым рынком при Правительстве Киргизской Республики (Госфиннадзор).
В Киргизии также приняты законы о кредитных союзах (1999 г.) и о микрофинансовых организациях (2002 г.) (действуют 4 микрофинансовые организации, по состоянию на октябрь 2014 г.). Защита прав вкладчиков банков осуществляется на основе закона «О защите банковских вкладов (депозитов)» (2008 г.).
Кроме банков на финансовом рынке Киргизии функционируют небанковские компании по ценным бумагам. В стране действуют законы «О рынке ценных бумаг» (2009 г.), «О лицензионно-разрешительной системе в Киргизской Республике» (2013 г.), в соответствии с которыми видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг признаются следующие виды деятельности (клиринговая деятельность, ранее относившаяся законом к видам профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, не является таковой с 2012 г.):
• брокерская деятельность;
• дилерская деятельность;
• деятельность по управлению инвестиционными активами;
• депозитарная деятельность;
• деятельность по ведению реестра держателей ценных бумаг;
• деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг;
• деятельность инвестиционного фонда.
Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг осуществляется только юридическими лицами – коммерческими организациями на основании лицензий, лицензирование осуществляет Госфиннадзор. Закон предъявляет требования к профессиональным участникам рынка ценных бумаг по минимальному размеру уставного капитала, соблюдению нормативов и иных критериев финансовой устойчивости, требования по квалификации персонала, подтвержденные квалификационными свидетельствами, которые выдаются на срок действия лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг. Правила совмещения видов деятельности позволяют совмещение брокерской, дилерской деятельности и деятельности по управлению инвестиционными активами; депозитарной деятельности, клиринговой деятельности и деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг.
Профессиональными участниками рынка ценных бумаг являются: брокер, дилер, управляющая компания, депозитарий, инвестиционный фонд, независимый реестродержатель, фондовая биржа. Депозитарий и брокер могут выступать номинальными держателями ценных бумаг. Брокер и дилер могут выступать андеррайтерами. Деятельность андеррайтеров на рынке ценных бумаг регулируется отдельной статьей закона.
По состоянию на октябрь 2014 г. в Киргизии 24 юридических лица, в том числе 6 коммерческих банков, имеют лицензии на осуществление брокерской, дилерской деятельности, деятельности по управлению инвестиционными активами, при этом одновременно лицензии на три вида деятельности имеют 9 профессиональных участников, на два вида деятельности – 5 профессиональных участников. Лицензию инвестиционных фондов имеют 5 фондов. 20 компаний являются независимыми регистраторами. В Киргизии 2 лица имеют лицензию фондовой биржи, и действует Центральный депозитарий[25].
Среди других финансовых институтов, связанных с фондовым рынком, следует выделить институциональных инвесторов – пенсионные фонды, страховые компании и инвестиционные фонды (которые в Киргизии отнесены к профессиональным участникам рынка ценных бумаг). В стране действует 18 страховых компаний, крупнейшей из которых выступает ОАО СК «Киргизстан»[26]. Единственным негосударственным пенсионным фондом в Киргизии является НПФ «Киргизстан», действующий на основании закона «О негосударственных пенсионных фондах в Киргизской Республике». Инвестиционные фонды регулируются законом «Об инвестиционных фондах», в соответствии с которым они могут быть акционерными и паевыми. Акционерных фондов в Киргизии – 5, паевых – 0.
1.5.2. Органы регулирования финансового рынка
Органами регулирования финансового рынка Киргизии являются Национальный банк Киргизской Республики, регулирующий деятельность коммерческих банков, и Государственная служба регулирования и надзора за финансовым рынком при Правительстве Киргизской Республики (Госфиннадзор), которая является уполномоченным государственным органом по регулированию рынка ценных бумаг. Госфиннадзор проводит единую государственную политику по развитию небанковского финансового рынка, аудита, системы бухгалтерского учета, финансовой отчетности и осуществляющим регулирование и надзор за деятельностью регулируемых субъектов. Госфиннадзор имеет отделы развития рынка ценных бумаг, надзора за рынком ценных бумаг, регистрации эмиссии ценных бумаг и анализа отчетности эмитента[27]. Одной из основных задач Госфиннадзора является создание интегрированного национального рынка ценных бумаг.
В настоящий момент действует документ «План действий/обязательств председателя Государственной службы регулирования и надзора за финансовым рынком при Правительстве Киргизской Республики по достижению целей/задач Программы Правительства Киргизской Республики»[28], в соответствии с которым в 2014–2015 гг. предусмотрены мероприятия по совершенствованию законодательства по ценным бумагам, по созданию условий для привлечения прямых инвестиций через фондовый рынок, введение новых видов обязательного страхования, мер по защите средств пенсионных накоплений, расширение круга финансовых инструментов на фондовом рынке, повышение инвестиционной привлекательности ценных бумаг киргизских компаний.
Ожидаемые результаты: усиление защиты миноритарных акционеров и участников рынка ценных бумаг; увеличение количества внутренних инвестиций до 1,2 млрд. сом; защита прав и законных интересов пострадавших на возмещение причиненного вреда при эксплуатации автотранспортных средств; установление гарантий сохранности доходности средств пенсионных накоплений накопительных пенсионных фондов; создание организованного рынка драгоценных металлов в рамках лицензированного организатора торговли; создание условий по торговле фьючерсами и опционами через лицензированного организатора торговли на рынке ценных бумаг; увеличение доли инвестиций в ценные бумаги национальных компаний.
1.5.3. Характеристика биржевого рынка
В настоящее время в Киргизии функционирует одна фондовая биржа ЗАО «Киргизская фондовая биржа» (г. Бишкек), основанная в 1994 г. (официальный сайт – http://www.kse.kg). С 1998 г. КФБ получила статус саморегулируемой организации. В 2000 г. произошло акционирование КФБ, в состав ее акционеров вошла Стамбульская фондовая биржа (ISE). С этого же года КФБ является членом Международная ассоциация бирж стран СНГ (МАБ СНГ) и Евроазиатской федерации фондовых бирж (FEAS). В 2001 г. в состав акционеров вошла Казахстанская фондовая биржа (KASE).
Участниками торгов на КФБ являются 16 компаний. По результатам 9 месяцев 2014 г. сложился следующий рейтинг участников торгов (таблица 1.2).
Данный рейтинг интересен не только тем, что показывает, кто является лидером на фондовом рынке Киргизии, но и тем, что характеризует сам рынок: объем и количество сделок, в том числе, рыночных, количество инструментов, с которыми совершались сделки.
В сентябре 2014 г. в торговой системе КФБ проводили сделки 7 участников торгов, всего было совершено 292 сделки.
Лидером рынка является ОсОО Финансовая компания «Сенти» (официальный сайт – http://www.senti.kg). основанная в 1992 г.
С 2003 г. на Киргизской фондовой бирже введена в действие новая электронная торговая система, разработанная специалистами KASE. Система является гибким и настраиваемым модулем под использование различных финансовых инструментов, включающих корпоративные, государственные и муниципальные ценные бумаги, фьючерсы и опционы.
Торговая система позволяет участникам торгов заключать сделки следующими способами:
• методом открытых торгов (основной метод проведения торгов);
• методом прямых сделок;
• методом специальных торгов;
• методом франкфуртских торгов;
• методом фиксинга.
Таблица 1.2. – Рейтинг участников торгов на Киргизской фондовой бирже за 2014 г.
Источник: официальный сайт Киргизской фондовой биржи -http://www.kse.kg/ru/MembersRating, дата обращения – 15 октября 2014 г.
Депозитарное обслуживание на Киргизской фондовой бирже с 1997 г. осуществляет ЗАО «Центральный депозитарий» (официальный сайт -http://www.cds.kg), который взаимодействует со всеми регистраторскими компаниями, действующими на территории Киргизской Республики.
ЗАО «Центральный депозитарий» имеет корреспондентские отношения с ЗАО «Центральный депозитарий ценных бумаг (Казахстан)», начало которым было положено в октябре 1999 г., и с центральным депозитарием России – ЗАО «НРД», с которым 3 сентября 2014 г. заключен договор об открытии в ЗАО «НРД» счета депо иностранного номинального держателя. Годом ранее ЗАО «НРД» как центральный депозитарий России открыл счет в ЗАО «Центральный депозитарий».
Таким образом, запущен двусторонний канал взаимодействия для более эффективного проведения трансграничных операций с ценными бумагами двух стран. Этот шаг направлен также на построение корреспондентской сети, объединяющей центральные депозитарии, входящие в Ассоциацию центральных депозитариев Евразии (АЦДЕ, www.aecsd.com), и предоставляющей инвесторам услуги по взаимному доступу на национальные финансовые рынки.
С 2011 г. ЗАО «Центральный депозитарий» выполняет функции:
1. национального нумерующего агентства Киргизской Республики;
2. реестродержателя по государственным и муниципальным ценным бумагам;
3. резервного депозитария;
4. открытия и ведения взаимных корреспондентских счетов с депозитариями зарубежных стран;
5. расчетного депозитария по сделкам на организованном и неорганизованном рынке;
6. хранения и учета прав активов накопительной пенсионной системы.
С июля 1995 года на КФБ рассчитывается Индекс Киргизской фондовой биржи, характеризующий текущую ситуацию на рынке ценных бумаг. Методика расчета Индекса КФБ соответствует международным стандартам и является аналогом индексов S&P. Базовое значение, принятое для расчета показателя – 100. Индекс рассчитывается на основании рыночных цен на акции листинговых компаний. Значение Индекса КФБ на 16.10.2014 г. составляет 309.9455.
С 2009 г. действует Соглашение между КФБ и компанией Structured Solution AG (Германия) о продвижении индекса КФБ на мировых финансовых рынках.
1.5.4. Рынок акций: структура собственности, эмитенты
Первые торги акциями состоялись на КФБ в мае 1995 г. С апреля 1996 г. проводились торги по программе «Приватизации государственных предприятий». В Киргизии нет стихийного, уличного рынка ценных бумаг, поскольку в соответствии с указом Президента Киргизской Республики купля-продажа ценных бумаг открытых акционерных обществ должна осуществляться только через организаторов торговли. Поэтому в торговую систему биржи имели доступ практически все корпоративные ценные бумаги, выпущенные в Киргизии[29].За 10 лет функционирования КФБ (с 1995 по 2005 г.), по данным А. Залепо, Президента биржи на тот момент, на ее торговой площадке было заключено 34 145 сделок с ценными бумагами более 550 эмитентов, при этом суммарный объем торгов за десятилетие составил 6,3 млрд сом[30].
По данным Национального статистического комитета Республики Киргизия, на конец 2012 г. в стране было всего 7 347 приватизированных объектов, из них промышленных предприятий – 565, в сельском хозяйстве – 391, 1936 объектов относятся к бытовому обслуживанию населения, 1918 – к торговле и общественному питанию[31]. В настоящий момент, после акционирования на Киргизской фондовой бирже совершаются сделки с ценными бумагами 195 эмитентов[32] (именно столько компаний раскрывают информацию о себе на сайте биржи, полный список торгуемых ценных бумаг не приводится).
В отраслевом разрезе наибольшее количество листинговых компаний представляют промышленность и строительство – 58 %, кредитнофинансовые учреждения и предприятия сферы услуг – по 16 %, предприятия торговли – 4 %, прочие – 6 %. В региональном разрезе наибольшее количество листинговых компаний приходится на г. Бишкек 58 %, и области: Чуйская 26 %, Ошская 10 % и Джалал-Абадская 6 %.
В настоящее время котировальный список КФБ для акций разделен на 3 категории:
• категория «IL» (International Listing), являющаясянаивысшей;
• категория «BC» (Blue Chips), следующая за наивысшей;
• категория «SU» (Start Up), третья категория.
Акций, относящихся к первому списку – нет. Во второй список включены 15 обыкновенных и 1 привилегированная акция, в третий – 1 обыкновенная акция.
По итогам третьего квартала 2014 г. доля сделок в секторе листинговых акций составила менее 1 %, или 753 956,87 сом в денежном выражении. Сделки совершались с обыкновенными акциями предприятий с государственной долей.
Основную долю сделок заняли торги акциями в нелистинговом секторе – 78 % от общей суммы сделок, что в денежном выражении составило 311 497 937,91 сом. Самой крупной сделкой квартала стал дополнительный выпуск обыкновенных акций ОАО РК «Аманбанк» на сумму 228 млн. сом. Другая крупная сделка – сделка с акциями ОАО «Завод сверл» – 39 998 295,00 сом. «Завод сверл» провел размещение бездокументарных обыкновенных акций в количестве 8 000 000 шт. по цене 5 сом.
По итогам 2013 г. объем торгов с листинговыми акциями составил 398,8 млн. сомов и вырос на 101,7 млн. сомов или на 25,51 % по сравнению с 2012 г. Сделки проводились с акциями 9 листинговых компаний (в 2012 г. – с акциями 10 листинговых компаний). При этом удельный вес сделок с листинговыми акциями в 2013 г. снизился по сравнению с 2012 г. и составил 24,1 %, тогда как в 2012 г. он составлял 25,4 %[33].
Таблица 1.3 – Итоги торгов на Киргизской фондовой бирже акциями, включенных в котировальные списки, за 3 квартал 2014 г.
Источник:
www.senti.kg/index.php?option=com_content&task=view&id=607&Itemid=1
Таблица 1.4 – Итоги торгов на Киргизской фондовой бирже нелистинговыми акциями за 3 квартал 2014 г.
Источник:
www.senti.kg/index.php?option=com_content&task=view&id=607&Itemid=1
В нелистинговом секторе рынка в 2013 году было проведено 2 500 сделок с акциями 177 компаний[34]. Крупнейшие сделки – сделка с акциями ОАО «Капитал Банк Центральной Азии» на сумму 268,2 млн. сомов, сделка по продаже акций ОАО Пансионат «Солнечный берег» на сумму 47,8 млн. сомов, сделки с акциями ОАО «Завод сверл» на сумму 32,2 млн. сомов, с акциями ОАО «Киргизгаз» на сумму 15,4 млн. сом, с акциями ОАО «ЦУМ Айчурек» на сумму 29,5 млн. сомов и с акциями ОАО «Финансовая компания кредитных союзов» на сумму 31,5 млн. сомов, в результате которых проходил передел собственности среди акционеров.
1.5.5. Рынок облигаций: объемы, эмитенты
До 2000 г. к листингу на КФБ допускались только акции, с 2000 г. – все виды эмиссионных ценных бумаг, выпущенные в соответствии с требованиями законодательства Киргизии. 15 декабря 2000 г. на КФБ впервые прошел листинг иностранный эмитент – ОАО «Алмаатинский торгово-финансовый банк», облигации которого были включены в котировальный список Киргизской фондовой биржи. С 2001 г. на КФБ начали обращаться облигации киргизских эмитентов.
В 2007 г. на Киргизской фондовой бирже впервые размещены государственные казначейские векселя (ГКВ), муниципальные ценные бумаги (облигации Мэрии г. Бишкек). В 2012 г. подписан Меморандум о взаимопонимании и сотрудничестве между ЗАО "Киргизская фондовая биржа" и оффшорным инвестиционным банком «Аль-Хидайя инвестиционный банк» (Лабуан, Малайзия) относительно выпуска в обращение исламских ценных бумаг (сукук) в Киргизской Республике.
В 2012 г. в Киргизии выпущен новый финансовый инструмент – жилищные сертификаты. Эмитентом является строительная компания «Гранд Хаус», сертификаты выпущены под строительство жилого комплекса «Панфилов Парк» (г. Бишкек).
В 2013 г. на Киргизской фондовой биржеФБ проводились сделки с листинговыми облигациями ЗАО «Шоро», ОсОО «Первая Металлобаза», ЗАО Киргизский инвестиционно-кредитный банк (583 сделки, объем -258,3 млн. сомов). Облигации находятся в листинге КФБ, доходы по ним не подлежат налогообложению.
Из сделок с нелистинговыми облигациями в 2013 г. выделяются сделки по размещению муниципальных облигаций г. Бишкек на сумму 110 млн. сомов и сделки с облигациями ОсОО «Строительный Атлант-Холдинг» на сумму 4,1 млн. сомов[35].
В 2014 г. на рынке листинговых облигаций появились новые эмитенты. Сделки с листинговыми облигациями составили 22 % от общего объема сделок на бирже или 86 130 691,10 сом в денежном выражении[36]. Объем торгов за 3 квартал 2014 г. представлен в таблице 1.5.
Таблица 1.5 – Объем торгов на Киргизской фондовой бирже листинговыми облигациями за третий квартал 2014 г.
Источник:
http://www.senti.kg/index.php?option=com_content&task=view&id=607&Item id=1
Объем сделок с Государственными казначейскими векселями в 3 квартале 2014 г. составил 910 030 тыс. сом, что почти на 50 % ниже по сравнению с аналогичным периодом в прошлом году[37].
1.5.6. Рынок производных финансовых инструментов
В настоящий момент сделки с производными финансовыми инструментами на организованных рынках не заключаются. В Стратегии развития Киргизской фондовой биржи на 2013-15 гг. зафиксировано положение о том, что к 2016 г. КФБ должна стать финансовым центром ценообразования, клиринга и расчетов, определяющим валютную и финансовую среду, а также среду торговли товарами (драгоценные металлы и др.) и фьючерсными контрактами.[38]
Таким образом, можно сделать следующие выводы:
1. Фондовый рынок Киргизии относится к развивающимся рынкам. В стране созданы органы регулирования банковского и небанковского сегмента финансового рынка, приняты законы, регулирующие все сегменты финансового рынка, создается система защиты прав вкладчиков и инвесторов на финансовом рынке. Киргизия ориентируется на мировой опыт и ищет взаимодействия с финансовыми институтами, биржами, контрагентами на постсоветском и азиатском пространстве.
2. В Киргизской Республике функционирует одна фондовая биржа, которая ставит своей стратегической целью стать современным инфраструктурным институтом, отвечающим международным стандартам, привлекательным для внутренних и иностранных инвесторов, эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг, эффективной торговой площадкой для фондирования национальной экономики Киргизии.
3. Рынок ценных бумаг представлен как государственными, так и корпоративными ценными бумагами (акции, облигации, жилищные сертификаты), однако обороты по ним относительно невелики.