Принципы приема иностранных инвестиций.
В международной практике разработаны принципы приема иностранных инвестиций: использование национального режима, недопущение дискриминации иностранных инвесторов, защита и гарантия иностранных инвестиций. Данные принципы содержат рекомендации беспрепятственного перевода соответствующих валют, недопущения экспроприации иностранных капиталовложений, обращения для разрешения спора между иностранным инвестором и принимающей страной к арбитражу Международного центра по урегулированию инвестиционных споров.
Национальные ограничения для иностранных инвестиций. Практика показывает, что во многих странах существуют ограничения для привлечения иностранных инвестиций. Национальные инвестиционные законодательства, направленные на сохранение национального суверенитета и экономической безопасности, определяют ограничения на вложения инвесторов в определенные законом отрасли и производства, на вывоз прибыли из страны, определяют предельные доли участия иностранных инвесторов в капитале национальных предприятий, устанавливают особый механизм допуска иностранных инвесторов и их регистрации.
Современные тенденции в сфере законодательства по инвестициям. В 1990-е гг. в большинстве развивающихся странах происходила определенная либерализация инвестиционного режима. Большинство принятых в последнее время законов по инвестициям предполагают предоставление иностранным инвесторам, за определенными исключениями, как правило, не менее благоприятного режима, чем национальным субъектам экономики, гарантии для иностранных инвесторов в отношении беспрепятственного перевода прибылей. Также в случае экспроприации иностранной собственности национальные законодательства устанавливают порядок расчета и гарантию соответствующей компенсации. Устанавливается также возможность разрешения споров между принимающей страной и иностранными инвесторами путем арбитража.
Особенности российского законодательства в области инвестиций: расширение сферы его влияния на все разновидности имущественных активов и связанных с ними различных прав собственности, а также определенных прав на интеллектуальную собственность. Национальные законы относятся преимущественно к частным инвестициям. В то же время они распространяются на инвестиционные вложения государственных организаций и инвестиции самого государства.
21. Государственное регулирование иностранных инвестиций
Иностранные инвестиции в условиях глобализации представляют собой перспективный источник финансирования отечественных инвестиций. При этом проникновение иностранных инвестиций в страну зависит от множества факторов. Более того, объем иностранных инвестиций в стране является результатом взаимодействия целого комплекса факторов, важную роль в составе которого играет государственное регулирование иностранных инвестиций.
Принцип государственного вмешательства в экономику уже не вызывает сомнений. Предпосылки государственного вмешательства в экономику могут быть объединены в следующие группы:
1) необходимость совершенствования рынка и его структуры (подрыв рыночного механизма несовершенной конкуренцией, обострение проблем сбыта в условиях превышения предложения над спросом, интенсивное развитие интеграционных процессов и необходимость защиты национальных интересов производителей на внешнем рынке);
2) необходимость совершенствования производства (необходимость организации и поддержки производства в низкорентабельных отраслях);
3) социальные причины (функционирование нерыночных видов деятельности, оценку которых сложно осуществить с точки зрения эффективности, научно-техническая революция и необходимость изменения социальных отношений).
Особенности государственного регулирования иностранных инвестиций. Как правило, характер государственного регулирования на инвестиционном рынке является условием привлечения иностранных инвестиций. Государственное регулирование является эффективным, если способствует минимизации рисков зарубежных инвесторов. Важно, чтобы на инвестиционном рынке поддерживалось государственное гарантирование прав и интересов зарубежных инвесторов.
Формы государственной поддержки интересов иностранных инвесторов: положения конституции или специальных нормативных актов; положения двусторонних и многосторонних межгосударственных соглашений о защите и стимулировании иностранных инвестиций; участие в Конвенции по урегулированию инвестиционных споров между государствами и гражданами других стран. В конституциях многих стран содержатся положения о неприкосновенности собственности и о том, что существует возможность ее экспроприации только в строго определенных случаях (как правило, только при нарушении общественных интересов). Также конституционно закрепляются права на обоснованную компенсацию и способы урегулирования споров при несогласии собственника с самим фактом, размерами, сроками конфискации. В тех странах, в которых приняты специальные законы и кодексы в области инвестиционной деятельности, указанные положения конкретизируются в специальных нормативных актах.
Межгосударственные соглашения. Эти соглашения посвящены защите и поощрению иностранных инвестиций. В них должны отражаться следующие обязательства: создание благоприятного режима для капитальных вложений при инвестиционной и связанной с ней деятельности иностранных инвесторов; обеспечение защиты иностранной собственности; гарантии в отношении перевода доходов от иностранных инвестиций и соответствующей компенсации в случае экспроприации иностранной собственности; моменты рассмотрение споров по вопросам иностранных капиталовложений в третейских судах.
Участие в Конвенции. Имеет своей целью урегулирование инвестиционных споров между государствами и гражданами других стран. Такое участие обеспечивает возможность разрешения всех споров между принимающей страной и иностранными инвесторами при помощи арбитража, который широко применяется в международной экономической практике.
22. Правила инвестирования
Инвестиционная деятельность предприятия представляет собой совокупность самих объектов инвестирования и мероприятий по реализации инвестиций. Для того чтобы инвестиционная деятельность была эффективной, необходимо соблюдать некоторые требования. Данные требования представляют основные принципы инвестирования.
1. Правило финансового соотношения сроков («золотое банковское правило») состоит в том, что получение и использование средств необходимо проводить в установленные сроки, а капитальные вложения с длительными сроками окупаемости необходимо финансировать за счет долгосрочных заемных средств (т. е. облигационных займов с длительными сроками погашения и долгосрочных банковских кредитов).
2. Принцип сбалансированности рисков. Данное правило предполагает, что очень рискованные инвестиции необходимо финансировать за счет собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений). При отсутствии личных средств необходимо прибегать к перераспределению риска, привлекая к инвестированию партнеров.
3. Правило предельной рентабельности. Согласно этому правилу следует выбирать такие капитальные вложения, которые позволят обеспечить инвестору достижение максимальной (предельной) доходности и минимальный риск.
4. Правило максимальной рентабельности. Правило ориентирует на то, что чистая прибыль от инвестиционного проекта должна превышать ее величину от размещения средств на банковском депозите.
5. Правило превышения рентабельности. Необходимо, чтобы рентабельность инвестиционного проекта всегда превышала темпы инфляции. Кроме того, рентабельность инвестиционного проекта должна быть больше доходности альтернативных проектов.
6. Правило возрастания рентабельности. Предполагает, что рентабельность активов предприятия после реализации инвестиционного проекта увеличивается и в любом случае должна превышать среднюю ставку банковского процента по заемным средствам.
7. Соответствие проекта стратегии и миссия предприятия. Необходимо, чтобы проект инвестирования отвечал выбранной стратегии поведения предприятия на рынке товаров и услуг с позиции формирования рациональной ассортиментной структуры производства, сроков окупаемости затрат, наличия необходимых финансовых источников покрытия расходов производства и обеспечения стабильности поступления доходов от реализации проекта.
Большинство из перечисленных правил подтверждает мысль о необходимости проведения экономического обоснования инвестиций. Для того чтобы ее провести, сравниваются следующие критерии: процентная ставка банковского кредита, индекс инфляции, ставка дивиденда, индекс доходности, внутренняя норма рентабельности, чистая дисконтированная стоимость и др. Помимо этого, следует учитывать вероятность наступления события и математическое ожидание.
Важным направлением, позволяющим повысить эффективности инвестирования, является совершенствование информационного обеспечения инвестиционной деятельности. Для разработки инвестиционного проекта необходимо иметь информацию различного характера: результаты маркетинговых исследований, информацию о финансовом состоянии предприятия и конкурентов, различную статистическую информацию, технические данные проекта.
23. Взаимосвязь инвестиций и рыночной стоимости предприятия
Одним из видов хозяйственной деятельности предприятий является инвестиционная деятельность. Наряду с операционной и финансовой деятельностью инвестиционная деятельность также призвана вносить свой вклад в конечный результат работы предприятия. Ее влияние на деятельность предприятия неоднозначно. С одной стороны, именно операционная деятельность ставит задачи для инвестиционной деятельности, поскольку необходимость повышения конкурентоспособности предприятия требует осуществления реальных инвестиций. В то же время необходимые источники инвестиций могут быть привлечены за счет финансовой деятельности. С другой стороны, именно инвестиционная деятельность является предшествующим этапом для организации основной операционной деятельности предприятия. Инвестиционная деятельность предприятия должна быть управляемой. Более того, управление инвестиционной деятельностью должно осуществляться на всех уровнях управления предприятием, важнейшим из которых является стратегический уровень.