– Я запутался. Все доводы кажутся разумными, так почему у банкиров такая дурная слава?
– Страна может процветать только при наличии хорошо функционирующей финансовой системы. Нужна система, которая распределяет капитал среди тех, кто может наилучшим образом его использовать. Система, позволяющая людям безопасно хранить и преумножать свой доход на протяжении всей жизни и защищающая от риска. Впрочем, порой система слишком много на себя берет[102], как мы убедились во время финансового кризиса 2008 года.
Мы углубились в тему, не разобравшись с основами. Сначала я хочу объяснить, как должны работать (и в середине XX века работали) рынки капитала. Тогда мы сможем понять, в чем подвох. А в конце поговорим о том, как быстро разбогатеть.
– О, последнее мне больше всего нравится.
– Обо всем по порядку. Финансовые рынки имеют в основе три компонента: банковскую систему, фондовый рынок и рынок облигаций. Три рынка, какими бы сложными они ни казались, в конечном итоге отвечают трем основным потребностям.
Во-первых, предприятиям необходимо привлечь капитал для строительства заводов и покупки оборудования. Предпринимателям необходимо брать кредиты, чтобы запустить бизнес. Домохозяйствам необходимы деньги на покупку дома или оплаты образования. Современная экономика не смогла бы выжить без доступа к кредитам.
– Понятно. Иногда нужно одолжить деньги на вещи, которые иначе не можешь себе позволить.
– Во-вторых, финансовая система предназначена для того, чтобы помогать людям управлять своими деньгами на протяжении всей жизни. Большинство людей хотят накопить на пенсию и ищут способ переправить свои средства в будущее. Можно просто спрятать купюры под матрасом, но это неудобно и сопряжено с определенным риском.
– Риском ограбления? Не бойся, я же превосходный охранник – мимо меня воришкам не пробраться!
– Да уж, если только они не подкупят охранника сосиской… Однако я имела в виду не грабителей, а инфляцию. Из-за нее ценность денег постепенно снижается. Это как ледяная скульптура – она тоже тает незаметно[103]. Впрочем, если использовать излишки денег с умом, их стоимость не только не упадет, но может даже вырасти. В мире полно людей с отличными бизнес-идеями, которые с удовольствием возьмут у тебя деньги в долг и будут платить за это с процентами.
– Хорошо, я понял. Значит, пункт два – сделать так, чтобы деньги работали, а не таяли. Что же третье?
– А в-третьих, управлять рисками помогает финансовый рынок. Самый очевидный инструмент – страховка. Но можно также сбалансировать риски. Например, у тебя есть пять тысяч фунтов для инвестиций. Проще всего, конечно, купить акции одной компании. Однако, если она прогорит, ты тоже мгновенно останешься без сбережений. Поэтому гораздо лучше вложить деньги в паевой фонд, то есть приобрести небольшую долю в фонде, владеющем огромным набором разных активов. Так ты распределишь возможные риски и даже бровью не поведешь, если что-то случится с одной компанией, ведь на нее приходится лишь крошечная часть от твоих пяти тысяч.
Итог таков: три части финансовой системы – банки, фондовый рынок и рынок облигаций – направлены на удовлетворение трех основных потребностей, то есть на привлечение капитала, выравнивание доходов и управление рисками. Вот и вся премудрость. Хотя есть еще четвертый элемент – спекуляция. Но о нем поговорим позже, когда речь зайдет о финансовых кризисах.
– Ну, все звучит складно, только тебе придется объяснить мне, чем занимаются банки. Да и о том, какие бывают рынки, я тоже, честно говоря, ничего не знаю…
– Давай пойдем по порядку. Начнем с фондового рынка. Он нужен для того, чтобы компании могли собрать средства, продавая свои акции – другими словами, небольшие доли бизнеса – любым инвесторам. К примеру, я совладелец компании Facebook.
– Ой, не задирай нос!
– Ладно, у меня только одна акция. Эта акция – кстати, компания сменила название на Meta Platforms Inc. – сейчас стоит около 340 долларов[104], и в обращении находится примерно 2,8 миллиарда акций. Значит, я владею крохотной частью Meta – если точнее, 1/2800000000. Механизм примерно такой. Чаще всего основатель создает компанию, вкладывая собственные деньги или, возможно, прося помощи у друзей и семьи. Джефф Безос делал Amazon в гараже арендованного дома, и родители одолжили ему 250 000 долларов на запуск.
Если компания переживет самый трудный начальный период, для расширения бизнеса могут понадобиться дополнительные средства. Их легко получить, продавая акции широкой публике. Затем их можно продавать и на фондовом рынке. В конечном итоге выходит, что обычному человеку вроде меня доступны акции таких компаний, как Facebook.
– Хорошо, я понял.
– Еще одна важная часть финансовой системы – рынок облигаций.
– Слово «рынок» я знаю, а вот что такое облигации?
– Они нужны для того, чтобы правительства или крупные компании могли взять деньги в долг. Можешь считать облигации долговыми расписками. Допустим, ты даешь компании 100 фунтов. Взамен получаешь бумагу, в которой написано, к примеру, что компания берет у тебя 100 фунтов и вернет их через десять лет, а тем временем будет платить тебе 10 % годовых. Важно то, что облигация, она же долговая расписка, может быть передана.
– А что тут важного?
– Это означает, что ты можешь продать облигацию другим людям. Цена будет зависеть от процентной ставки и вероятности того, что компания не выполнит свои обязательства по долгу – скажем, обанкротившись. Выходит, облигациями можно торговать. Тогда-то и возникает рынок.
Фондовые рынки, которые еще называют рынками акций, нужны для привлечения денег в компанию за счет продажи собственных акций. А с помощью рынков облигаций предприятия получают средства на какое-то время. Они берут деньги в долг, но при этом создают товарный продукт, облигацию. Понятно?
– Как ни странно, да.
– Наконец мы добрались до банков. Главное, что нужно знать о банковском деле: оно основано на лжи.
– Это как?
– Ну, не столько на лжи, сколько на иллюзии. Давай вспомним. Чем занимаются банки? Я уже говорила, что финансовая система через банки и другие финансовые организации связывает заемщиков с кредиторами. Банки выполняют три основные функции: во-первых, предоставляют возможности для выгодного инвестирования; во-вторых, превращают краткосрочные кредиты в долгосрочные инвестиции; в-третьих, помогают управлять рисками.
– Ох, сколько трудных слов!
– Знаю-знаю. Сейчас разъясню.
Прежде всего, банкам необходимо определить потенциально прибыльные возможности для инвестирования и познакомить с ними людей, которые хотят выгодно вложить средства. Можно представить, что банк, будто служба знакомств, организует им свидание. Теоретически к банкам обращаться не обязательно. Если я хочу инвестировать, можно найти человека с удачной, по моему мнению, бизнес-идеей и сделать инвестицию напрямую. Очевидно, что такой подход может быть не очень эффективен. У меня нет ни времени, ни знаний, ни связей, чтобы искать предпринимателей, в чье дело стоит вложить деньги. Гораздо проще воспользоваться услугами специальной организации, которая может привлечь множество людей, желающих либо взять, либо дать деньги в долг, и сыграть роль посредника между ними.
Кроме того, банки могут трансформировать краткосрочные обязательства в долгосрочные инвестиции. В экономике это называется преобразованием сроков погашения.
– Кажется, я понял только предлоги…
– Проще говоря, Монти, необходимо найти соответствия между тем, на какой срок одни люди хотят вложить деньги, и тем, на какой срок другие хотели бы взять кредит. Представь, что банков не существует, а мне нужна большая сумма для покупки дома. Пришлось бы искать того, кто готов одолжить мне денег на двадцать пять или тридцать лет. Просьба немаленькая, да? В таких случаях и нужны банки в качестве посредников. Найдя достаточно большое количество людей, желающих взять или вложить деньги, банк может объединить множество краткосрочных кредитов в долгосрочные инвестиции. Кстати, когда человек кладет свою зарплату на вклад, он становится займодателем, осознает он это или нет.
– Что ж, будем надеяться, что Данте ошибался насчет седьмого круга ада и раскаленного песка…
– Пожалуйста, не перебивай! Банки будут использовать деньги, которые ты вкладываешь, чтобы давать ссуды другим людям. Как правило, банки выдают много долгосрочных кредитов (например ипотечных) на основе постоянно обновляемых краткосрочных вкладов. Это, однако, приводит к проблеме со стабильностью. Работа банка зависит от доверия, и когда доверие исчезает, банк может лишиться клиентов. Скоро поговорим о доверии подробнее.
В-третьих, банки помогают управлять рисками с помощью распределения. Это мы уже обсудили. Вернемся к моему примеру – банков не существует, а мне нужен кредит, чтобы купить дом. Будь ты моим кредитором, ты бы серьезно рисковал. Я могла бы оказаться ленивой бездельницей и в итоге тебе не заплатить. Банки же кредитуют множество различных проектов и таким образом распределяют свои риски. Тогда ты как вкладчик можешь получить прибыль, обеспеченную различными инвестициями[105].
– Кажется, я понял. А что ты хотела добавить о банках, работающих на доверии?
– Банк может столкнуться с двумя большими проблемами: проблемой платежеспособности и проблемой ликвидности.
Кризис платежеспособности возникает, когда активы банка (вещи, которыми он владеет и которые имеют цену) стоят меньше, чем его обязательства (деньги, которые банк должен людям).
Кризис ликвидности возникает, когда у банка есть активы, которые стоят больше его обязательств, однако он не может немедленно продать активы, чтобы расплатиться по обязательствам.