ь, иначе никто в здравом уме не станет в них инвестировать. Если ты выбираешь, кому одолжить сто фунтов: парню, которого ты встретил в пабе, или правительству Великобритании, и они предлагают одинаковую процентную ставку, – кому ты бы отдал деньги?
– Вряд ли парню из паба.
– Иными словами, если нужны безопасные активы, соглашайся на более низкую доходность. Кредитовать правительства (через покупку государственных облигаций) безопасно, насколько это вообще возможно.
– Круто.
– Только большой прибыли не приносит.
– Не круто.
– Государственные облигации, скорее всего, принесут меньше, чем акции. Еще надежнее положить все деньги на сберегательный счет. Но инфляция медленно снижает ценность денег. Как ледяная скульптура на вечеринке – она тает, даже если ты этого не замечаешь. Еще одна иллюстрация. У тебя под кроватью лежит 1000 фунтов стерлингов. Инфляция составляет 5 %. Через десять лет 1000 фунтов будет стоить всего 570 фунтов с точки зрения того, что ты можешь на них купить. Таким образом, «безопасные» инвестиции из-за инфляции теряют почти половину стоимости. А пятипроцентная инфляция, с исторической точки зрения, еще не самый скверный вариант. В 1970-х годовая инфляция в Великобритании достигала 24 %.
– Ого!
– О, могло быть и хуже. В ноябре 1923 года в Веймарской республике инфляция достигла двадцати девяти…
– Процентов? Много!
– Нет, двадцати девяти тысяч процентов.
– Ох.
– Случались прецеденты и похуже. В Венгрии после Второй мировой войны инфляция достигла 41,9 квадриллиона процентов.
– Поверю тебе на слово, что это большое число.
– Еще бы. Квадриллион имеет пятнадцать нулей. Но не будем увлекаться. Инфляция повлияет на сбережения, хотя вряд ли побьет рекорд Веймарской республики или послевоенной Венгрии. Покупка акций рискованнее, чем банковский счет. Цены на акции то падают, то растут. Иногда значительно. В 2020 году, с началом пандемии COVID-19, цены на акции упали более чем на 30 %. Зато в долгосрочной перспективе цены на акции неуклонно росли.
– Ладно, наличные – плохо. Надо рисковать. Следующее правило.
– Правило четвертое: распределяй. Каждый раз, когда захочешь вложить крупную сумму в одну акцию, повторяй: Enron, Enron, Enron.
– Что?
– В свое время Enron была седьмой по величине компанией Америки и любимицей Уолл-стрит. Шесть лет подряд журнал Fortune признавал ее самой инновационной крупной компанией Америки. На пике успеха, в 2000 году, ее акции стоили около 90 долларов каждая. В 2001 году она неожиданно объявила о банкротстве. За финансовыми «инновациями» (читай «мошенничеством») скрывались огромные долги. Вложив деньги в Enron, ты бы потерял все.
Итак, нужно убедиться, что все твои деньги распределены. Насколько бы заманчивым ни казалось предложение, никогда не вкладывай все, что есть, в одну компанию или актив. Важное предостережение. Убедись, что активы действительно распределены. Например, если ты вложил все деньги в различные интернет-акции, компании могут быть разные, они могут производить разные продукты, управляться разными людьми, но на самом деле распределения у тебя не получилось. Это все тот же интернет.
Если хочешь инвестировать в акции (а тебе, вероятно, следует инвестировать и в них), самым разумным советом будет инвестировать в фонд (который похож на корзину различных акций) и выбрать тот, у которого низкие комиссии[113].
Ну вот, Монти, все просто. Подвох в том, что просто – не значит легко. Давай резюмируем. Каковы четыре правила?
– Тратить меньше, чем зарабатываешь. Думать о долгосрочной перспективе. Рисковать. Распределять. И еще одно правило про то, что не бывает очень выгодных сделок – там еще какая-то эффективная гипотеза или что-то в этом роде.
– Отлично. Итак, в следующий раз, когда кто-то позвонит и будет уговаривать тебя сделать инвестиции в новое революционное собачье печенье, обещая подозрительно хорошую прибыль, скажем 10 %, тогда одно из трех окажется правдой. Первое: этот добрый и щедрый человек обнаружил какую-то секретную нераскрытую возможность и, вместо того, чтобы зарабатывать самому, хочет поделиться с тобой. Второе: речь об инвестиции с высоким риском, и есть вероятность потерять все вложения. Третье: человек некомпетентен или непорядочен. Обычно правильный вариант – третий.
– А первый?
– Так не бывает никогда. Ну, Монти, мы почти дома. Подведем итог?
– Доверюсь тебе.
– Кредитная система необходима для современной экономики. Нужно, чтобы банки выступали в качестве посредников между теми, кто хочет делать вклады, и теми, кто хочет брать кредиты. Однако банки должны снова стать скучными. В преддверии финансового кризиса крупные финансовые корпорации управлялись в первую очередь исходя из личных интересов руководителей. По большей части все так и есть до сих пор. Именно поэтому финансовые рынки нуждаются в жестком регулировании. Как впоследствии указывали многие эксперты, трудно поверить, что «хозяева мира», отвечающие за финансовую систему, не знали (или не хотели знать) об угрозе.
Ах да, наверное, лучший способ быстро разбогатеть – ограбить банк. Но только если ты сам банкир.
Прогулка четырнадцатая
Деньги
Поговорим о деньгах. О том, что они собой представляют и как обрели свою нынешнюю форму, а также о том, что такое золотой стандарт, инфляция, количественное смягчение и биткойн.
Ничто не производит на Монти такого эффекта, как внезапный щелчок и стук, за которым следует тихий шлепающий звук, – это письма падают на пол. Уж не знаю, что за древний скрытый инстинкт вызывает такую реакцию: может, звук похож на щелканье челюстей какого-то хищника или на топот существа настолько маленького, что даже наш крохотный Монти считает его добычей. Так или иначе, он с тявканьем несется к парадной двери, лает на уходящего почтальона, рычит на письма, царапает их когтями (которые нам хорошо бы вовремя подстригать), а затем возвращается к двери, готовый совершить расправу. Увы, в последнее время состояние зубов не позволяет ему как следует покуражиться, так что он просто слюнявит конверты, оставляя их липкими и пахнущими псиной.
Сегодня утренняя почта, испорченная Монти, ничем особенным не выделялась. Каталог мебели, листовки какой-то политической партии, фото мужчины, похожего на сексуального маньяка – он улыбался, словно только что услышал оправдательный приговор, – интересное с виду письмо, предназначенное соседям, и, наконец, моя банковская выписка. Я сначала хотела ее открыть, а потом бросила на стол в коридоре.
– Погуляем?
Монти уже схватил поводок. Иногда я испытываю недовольство тем, как мало команд он знает. Умение приносить поводок вообще считается дрессурой? Возможно. Хотя иногда на полпути он забывается и словно принимает поводок за змею, снова переходит в режим атаки и трясет противника, пока не усмирит.
– Куда пойдем?
– В кафе. Сегодня могу потратиться на кофе по завышенной цене и сухой круассан.
– Ха! Ну, идем.
– Сегодня было бы неплохо поговорить о чем-то относительно простом. Мы обсуждали ВВП, неравенство, производительность, рынки, налогообложение, расходы и нелепую жадность банкиров. Все так или иначе связано с деньгами. Многие скажут, что деньги в жизни не главное – есть ведь любовь, дружба, семья…
– Собаки.
– Я к этому вела. Но мало кто на самом деле считает деньги пустяком. Зато каждый уверен, что знает о них все. Или, вернее, они настолько вездесущи, настолько вросли в нашу жизнь, что мы вообще о них не задумываемся. Я имею в виду деньги как понятие, а не вещь, в обмен на которую я могу купить кофе. Итак, сегодняшняя задача: мы собираемся понять важность денег.
– Славно. Тогда что же такое деньги? Краткую версию, пожалуйста.
– В экономике нет кратких версий. Один из способов разобраться – подумать о том, что делают деньги. В учебнике экономики ты прочтешь, что у денег три основных функции: средство обмена, средство сбережения и расчетная единица. Важно понять, что деньги сами по себе не считаются богатством. Настоящее богатство – то, что страна может произвести: земля, еда, кров, одежда. А деньги – всего лишь общепринятая единица, измеряющая экономическую ценность.
Традиционно история денег выглядит примерно так. Вначале денег не существовало, был только бартер. У тебя есть рыба, у меня пучок моркови, мы совершаем обмен. Вроде работает. Действительно, на протяжении большей части человеческой истории обходились прямым обменом. Но бартер не особенно эффективен как средство торговли. Если использовать технический термин, нужно «двойное совпадение желаний». Ты должен хотеть то, что есть у меня, а я должна хотеть то, что есть у тебя, иначе сделки не будет. Зачастую это очень неудобно. Потом у кого-то возникла отличная идея: почему бы нам не договориться о том, чтобы использовать в качестве общего средства обмена одну вещь (ею может быть что угодно)? Бобровые шкуры, соль, коровы, сигареты: все это использовалось в качестве денег и называлось «товарными деньгами».
– А?
– Товарные деньги – вещь, которую используют как единицу обмена и которая при этом имеет действительную стоимость. Например, бобровые шкуры и соль.
– А сигареты?
– Сигареты долгое время служили стандартной денежной единицей в тюрьмах. Они маленькие и ценные для всех, их легко спрятать. Если что-то нужно в тюрьме, ты платишь сигаретами[114]. Или тебе платят. Когда в 2004 году в американских тюрьмах запретили курение, валютой стали банки со скумбрией. Стрижка стоила две банки. Тем не менее, как и сигареты, консервы считаются товарными деньгами, потому что в конечном итоге их можно потреблять. Изначальное применение все еще существует. В принципе, косточки можно использовать как деньги…