Notes
1
Мальков А. В. Ценообразование IPO и SPO. На пути от старого рынка к новому. – М.: Альпина PRO, 2024.
2
Впервые встречающиеся в тексте слова, выделенные жирным, расшифрованы в соответствующем разделе в конце издания.
3
Среднемесячные объемы торгов акциями в марте 2022 года составили ₽445 млрд (сравните со средним значением ₽2,5 трлн за 2021 год).
4
Некоторые из рассматриваемых здесь компаний впоследствии были внесены в санкционные списки (например, «Полюс» и «Тинькофф Банк»).
5
Для реализации этого решения в законодательство был внесен ряд изменений: возможность оплачивать облигации еврооблигациями, а не деньгами; отмена минимального лота 10 млн рублей для замещающих субординированных облигаций (с учетом наличия у многих выпусков дробных лотов по $1000).
6
Проводилось путем письменного уведомления заемщиком или иным связанным с ним лицом доверительного управляющего, платежного агента и регистратора.
7
Облигации ПИК не квалифицировались как «замещающие», поскольку выпускались в рамках ранее зарегистрированной программы биржевых облигаций, в связи с чем первый купон был урезанным, а само замещение осуществлялось как две встречные сделки (по продаже еврооблигации и покупке «замещающей» облигации).
8
В котором открыт счет непосредственного владельца ценной бумаги.
9
Федеральный закон № 389-ФЗ от 31 июля 2023 г. «О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации, отдельные законодательные акты Российской Федерации и о приостановлении действия абзаца второго пункта 1 статьи 78 части первой Налогового кодекса Российской Федерации».
10
Мартовский и июньский купоны, согласно эмиссионной документации, были перечислены платежному агенту в долларах и для держателей во внутреннем контуре стали заблокированным активом.
11
Их доля составляла порядка 1/10 выпуска.
12
Вопросы, вынесенные на голосование: возможность прямых платежей держателям в российских депозитариях по курсу ЦБ на дату выплаты; возможность платежей иностранцам на счета С; перенос на дату погашения выплат по пропущенному купону.
13
Официальные разъяснения № 2-ОР от 18 марта 2022 года, № 6-ОР от 20 мая 2022 года, № 11-ОР от 23 ноября 2022 года.
14
Постановление ФКЦБ РФ от 01.04.2003 № 03–17/пс, Приказ ФСФР РФ от 12.01.2006 года № 06–5/пз-н, Приказ ФСФР РФ от 10.06.2009 № 09–21/пз-н.
15
Федеральный закон № 114-ФЗ от 16.04.2022 «О внесении изменений в Федеральный закон «Об акционерных обществах» и отдельные законодательные акты Российской Федерации».
16
Федеральный закон № 319-ФЗ от 14.07.2022 «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации».
17
Впоследствии продлено до 01.10.2023 с ожиданием, что к этой дате все ИХК зарегистрируют проспекты в Банке России. Тем не менее Указанием 6885-У от 01.10.2024 все ИХК, не успевшие провести корпоративные реструктуризации до 01.01.2025, понижались до третьего котировального уровня, что (с учетом статуса иностранной ценной бумаги) ограничило круг покупателей только квалифицированными инвесторами.
18
Правда, еще в 2022 году выяснилось, что часть иностранных ценных бумаг депозитарий СПБ Биржи хранил в НРД, и среди них обнаружились инструменты ИХК, которые можно было объединить в единый пул с прочими инструментами ИХК в НРД.
19
«Т-Банк» разработал ИТ-решения, импортозамещающие Computershare. Также надеюсь, что поправки в гражданское и налоговое законодательство, подготовленные технологическими компаниями, весной 2025 года будут внесены в Госдуму.
20
22 % уставного капитала было распределено между резидентами и нерезидентами приблизительно поровну.
21
Yandex N. V., TCS Group Holding PLC, VK Company Limited, ROS AGRO PLC, ETALON GROUP PLC, MD Medical Group Investment Plc, Globaltrans Investment PLC, O'KEY Group S. A. (первые – порядка ⅓ от общего объема в НРД, остальные 4 % и менее).
22
См. таблицу 4, где представлена хронология основных действий, предпринятых ИХК; полное описание дается только для первого из однотипных решений: см., например, VK Company Limited.
23
См. также: Удальцова Н. Особенности редомициляции публичного общества в Россию в текущих реалиях // Журнал АО. 2023. № 12, декабрь. С. 220–225.
24
Федеральный закон № 452-ФЗ от 04.08.2023 «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации».
25
Впоследствии переименовано в МКПАО «Т-Технологии».
26
Федеральный закон № 470-ФЗ от 04.08.2023 «Об особенностях регулирования корпоративных отношений в хозяйственных обществах, являющихся экономически значимыми организациями».
27
Более 50 %, а в случае введения в отношении него блокирующих санкций – более 20 %.
28
На момент включения в перечень ЭЗО «Корпоративный центр ИКС 5» был ООО, но затем был приобретен статус ПАО.
29
По факту ₽907.
30
О том, на какие ухищрения шли эмитенты, чтобы максимизировать спрос от иностранных инвесторов, можно почитать в первых трех изданиях моей монографии по структурированию и ценообразованию первичных и вторичных размещений акций (2011, 2015, 2021).
31
Это не значит, что указы не касались рынка акций. Помимо упомянутых выше лимитов на продажи и проверок цепочек владения в соответствии с Указом № 138 необходимо упомянуть Указ № 520 от 5 августа 2022 года, из-за которого портфельные управляющие паевых инвестиционных фондов несколько месяцев не могли ребалансировать портфели акций «стратегических предприятий».
32
35 заявок по 14 000 акций каждая с начальной ценой ₽700 за акцию и конечной – ₽1550 за акцию («лесенка»). Первый день торгов закрылся на уровне ₽994,8 за акцию.
33
Двадцать одна заявка с начальной ценой ₽2,37 за акцию и конечной ₽3,16 за акцию, общим объемом около ₽600 млн / 10 % уставного капитала. По результатам аукциона цена открытия составила ₽3,15 за акцию, первый день торгов 3 июля 2023 года закрылся на уровне ₽3,32 за акцию.
34
Здесь и далее для расшифровки тикеров см. таблицы 5 и 10.
35
Мальков А. В. Ценообразование IPO и SPO. На пути от старого рынка к новому. – М.: Альпина PRO, 2024. С. 115.
36
Мальков А. В. Ценообразование IPO и SPO. На пути от старого рынка к новому. – М.: Альпина PRO, 2024. С. 68.
37
Мальков А. В. IPO и SPO. Структурирование, ценообразование. – М.: Манн, Иванов и Фербер, 2021. С. 103.
38
ЦСР, 20.09.2022.
39
MOEX, 09.12.2024.
40
MOEX, 26.12.24.
41
MOEX, 11.02.2025.
42
MOEX / Банк России / НАУФОР / АЦ ФОРУМ, из которых самый «долгоиграющий» – Комитет первичного рынка акций MOEX (c 2012 года), а один из самых «расширивших сознание» – Экспертный совет по листингу MOEX (2017–2019).
43
Соответствующие поправки были приняты в 2018 году (514-ФЗ).
44
Подробнее см.: Эмиссия выполнима // Вестник НАУФОР. 2013. № 2.
45
Подробнее см.: Шлифовать? Сменить парадигму? // Вестник НАУФОР. 2014. № 9.
46
Соответствующие поправки были приняты в 2016 году (343-ФЗ).
47
В новом рынке концепция переиспользована для сделок от ₽3 млрд.
48
Соответствующие поправки были приняты в 2022 году (381-ФЗ).